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自日本发生特大地震以来，日元汇率一路飙升，17日早盘东京外汇市场日元对美元汇率一度达到约76比1，刷新1995年4月创下的战后最高水平。从地震发生至今，美元对日元汇率跌幅已超过6％，日元汇率连续飙升。从基本面看，日本大地震后经济损失惨重，政府债务雪上加霜，按理说应该对日元形成空头压力，但日元的实际走势却恰恰相反……

灾后巨额理赔需大量资金？

可信指数：★★★

美国灾害风险评估公司ＥＱＥＣＡＴ测算，大地震带来的保险损失最高可达１．９７５万亿日元。分析人士认为，日元短期飙升，主要是因为灾区救援和灾后重建以及保险理赔等需大量资金，不少日本公司抛售海外资产，资金回流导致短期内日元需求大增因此出现汇率升值。此外，每年3月底4月初是日本的会计年度结算期，许多日本跨国公司往往在此时将资金汇回国内，这与地震后资金回流形成迭加效应。

不过，日本富士通总研主席研究员柯隆说，地震后日本保险机构的资金大头基本没动，即便有部分保险机构急于抛售海外资产，数百亿日元的资金规模对庞大的日元外汇市场只是杯水车薪。此外，受地震影响，日本各大银行眼下没有能力和精力处理大规模外汇交易，所谓日本公司大规模撤回海外资产也只是一种推测。

阪神大地震后日元升值重演？

可信指数：★★★★

标准普尔评级公司１６日将日本保险业界的整体评级展望从“稳定”下调至“负面”，指出这次大地震的保险理赔额将超过阪神大地震。而１９９５年１月阪神大地震发生后，日元出现一波持续升值，至同年４月，日元对美元创下７９．７５比１的战后最高值。市场对此记忆犹新。

柯隆指出，正是这种记忆，让游资找到炒作日元的黄金窗口期。他说，在全球性游资看来，美国金融市场依然萎靡不振，没有多大吸引力；欧洲因主权债务危机尚未平息，西班牙、葡萄牙等国债务像定时炸弹，不知道什么时候炸响；游资原本把主要攻击点指向新兴经济体，特别是中国的房地产市场，但在中国政府采取一系列手段抑制高房价后，对游资的冲击力非常大。日本大地震，让急于寻找出路的游资找到利用日元汇率剧烈震荡谋取暴利的契机。

游资炒作促日元短期飙升？

可信指数：★★★★★

柯隆说，游资充分利用市场预期心理，同时判断日本政府现阶段集中精力处理核泄漏问题，而日本中央银行最近连续向短期金融市场投放巨额日元，日本财务省－日本央行为中枢的货币当局短期内难以继续调动巨额资金干预市场。这使得游资能有充分空间在外汇市场兴风作浪，利用掉期、期权、期货等各种外汇交易手段在日元汇率急剧波动中谋取暴利。

日本瑞穗总研经济学家武内浩二也指出，福岛核电站泄漏问题解决之前，日本当局即便介入外汇市场，也未必能达成遏制日元升值的目标。

柯隆认为，日元这波急剧升值不会持续很长时间，基本也就在１周至１０天左右。他估计，４月１日以后，随着日本公司购入日元的“炒作”话题降温，以及核泄漏问题得到控制的话，日元应该能摆脱目前的“高位”。

国内反应

南京投资客抛日元换人民币

据了解，日元突然升值让很多投资者措手不及，南京一些公司和个人近日纷纷选择结汇，将手中闲置的日元结成人民币，这两天各家银行个人外汇买卖交易量也大增。

“这两天外汇买卖交易量都比较大。”江苏省中行一位相关人士称，日元在短短几天内汇率最大升值8%，让不少投资者看到了赚钱机会，于是个人外汇买卖交易量迅速增加。“不少投资者将手中美元换成日元，博个汇差。”

而对于购买了日元理财产物的投资者而言，因为日元的升值，理财产物收益也可能“跟变”。

据了解，去年中行就发过一款日元理财产物，挂钩标的就是日元汇率，如今日元汇率升值，其理财产物收益也跟着上涨。“不过，日元升值对理财产物究竟会有什么样的影响，关键还是要看理财产物挂钩的是什么标的，而且要看产物标的是怎么设计的，是看涨、看跌还是看平，还是看一个区间内怎么波动。”日元大幅升值，那么市民是否应该去换点日元投资呢？

“日元已经创下了历史新高，而且近期升势过猛，从技术上来看，也有调整的需求。”江苏省中行外汇资金交易团队相关人士表示，另外日本也是一个出口型国家，日元升值对日本经济也不利，日本政府很可能出面干预。“日元很有可能回到地震前80-83的震荡区间。”

最新动态

日本政府密切关注日元大幅走高

日本财务大臣野田佳彦１７日就日元对美元汇率大幅走高召开紧急记者会。他说，政府正密切关注外汇市场，但对介入市场干预汇率“不发表评论”。

野田佳彦说，上周五日本东北部地区发生地震和海啸后，外汇市场因各种投机行为而出现一些紧张不安情况，“考虑到这些因素，我们正密切关注外汇市场。”

随着日元汇率飙升，日本政府出手干预市场的可能性也大大增加。对于日本这样一个高度依赖出口的经济体来说，强势日元绝不是件好事。分析人士认为，如果目前的注资行为仍无法阻止日元升值，日本政府可能像去年９月一样直接买入美元干预汇市。

环球外汇交易公司研究部主管凯蒂?利恩认为，日本央行在１美元兑换７５至８０日元的价位区间买入美元干预市场的可能性非常大。但她同时表示，日本政府需要得到其他经济体的支持才能使干预行动获得成功。七国集团（Ｇ７）已宣布，将于１７日召开财长和央行行长会议。美国银行外汇分析师帕雷什?乌帕德亚雅认为，在目前的情况下，日本央行的单边干预措施将会得到国际社会的理解和支持。