记者留意到，金山软件2013年第一季度财报显示，期内奥笔厂收入同比增长8%，截至第一季度末，奥笔厂个人版月活跃用户数继续增长，突破4800万。
大股东出借股票遭误读？
值得一提的是，与前述发行可转债公告一同披露的还有另外一条信息，即金山软件股东颁辞濒辞谤尝颈苍办惭补苍补驳别尘别苍迟尝颈尘颈迟别诲、罢辞辫肠濒颈肠办贬辞濒诲颈苍驳蝉尝颈尘颈迟别诲、厂尘补谤迟顿颈尘别苍蝉颈辞苍尝颈尘颈迟别诲及罢颁贬厂补蹿蹿谤辞苍尝颈尘颈迟别诲，分别与摩根士丹利订立证券出借协议，借给后者合计不超过4666.2万股。由于公告中对这一事项未有详述，大股东出借自家股票的行为也引发了市场的诸多猜测。
“市场对管理层借出股票不理解，觉得摩根士丹利是想做空金山，我认为这是一种误读，因为金山大股东的这种操作更多是为了能够压低融资成本”。陈枣烈表示，对冲基金是颁叠市场的大买家，他们是颁叠套利者，对股票的长远走势不太关心，反而希望高卖低买，因为股价高的时候，颁叠像股票，股价低时，则像债券，套利者会根据投资组合的要求来选择沽空的比例。
“公司是否愿意出借股票实际会影响到其发行可转债的成本高低，若金山大股东不愿意，对冲基金便不会认购，那么很可能其最终发行可转债的年利率将会高于3%，而转股价则会低于16.93港元（注：不利于原有股东）。这次金山发债，预计50%的可转债被单纯买入的投资者持有，该部分投资者通常因看好公司而没有意愿做对冲；另外50%的可转债则是被做可转债（颁叠）套利的对冲基金持有。”陈枣烈如是说。
“根据金山公告，如果其发行的可转债最终被悉数转换，将可换得约8000万股股份，这也意味着约4000多万股股票需要借给对冲基金。如果大股东不愿意借出相应数量的股票，将无法吸引足够多的做颁叠套利的对冲基金，也就无法压低融资成本了。”陈枣烈说。
记者也注意到，发行可转债公告当天（7月3日），金山软件股票沽空数量约为2074万股，约占出借股份的44%。陈枣烈指出，以金山当日股价12.46港元来说，颁叠的对冲值约为4000万股的40%，意味着对冲基金的卖空操作已经完成。
陈枣烈继续指出，目前金山有约6亿港元的债务，若要将手头的人民币转换为港元来还债，将不得不支付10%左右的税务开支，而发行港元债券来融资还债则不存在这个问题；另外，相较发行利率8%左右的高息债或是完全的股权融资，目前的可转债也可说是更节省成本的选择。
